Gedik Yatırım: Trump faiz indirimi için bastırırken, FED’in bağımsızlığı tartışılıyor

Gedik Yatırım: Trump faiz indirimi için bastırırken, FED’in bağımsızlığı tartışılıyor

İstanbul, 26 Ağustos (Hibya) - Gedik Yatırım, Trump'ın faiz indirimi için bastırırken, FED’in bağımsızlığının tartışıldığını duyurdu.

Gedik Yatırım'ın değerlendirmesinde, Trump’ın FED üzerinde faiz indirim baskılarının giderek arttığı vurgulandı. ABD Başkanı Donald Trump'ın, göreve geldiğinden beri, hatta gelmeden de önce faiz oranlarının düşürülmesi gerektiğini ısrarla vurgulayarak FED üzerinde yoğun siyasi baskı uyguladığına dikkat çekilirken şu bilgiler verildi:

"Mevcut yüzde 4,25–4,50 aralığındaki faiz oranlarının hemen en az 2–3 puan aşağı çekilmesi gerektiğini savunurken, bunun federal borçlanma maliyetlerini azaltacağını ve ekonomik büyümeyi destekleyeceğini savunuyor.

"Trump, yaptığı açıklamalarda FED Başkanı Jerome Powell’ı “numbskull” (zeka küpü değil) ve “çok geç kalan” olarak niteleyerek istifaya çağırırken, görevden alma seçeneğini de masada tutuyor. Trump, temmuz ayında Federal Rezerv'e yaptığı son ziyarette de (görevdeki bir başkanın yaklaşık yirmi yıldır gerçekleştirdiği ilk ziyaret oldu) kameralar önünde FED’in yenileme binasının yüksek maliyetini eleştirerek Powell’ı zor durumda bırakmak istemişti. Trump, 26 Ağustos itibarıyla FOMC Kurul üyelerinden Lisa Cook'u hakkındaki yolsuzluk iddiaları nedeniyle görevden aldığını açıkladı. Bunun ardından, bu pozisyon için yeni bir atama görebiliriz. Tüm bunlar, FED’in bağımsızlığına yönelik endişeleri derinleştirerek piyasalarda zaman zaman dalgalanmalara yol açıyor. Trump’ın Powell’ı görevden almasa bile, Mayıs 2026’da görev süresinin dolmasıyla yerine faiz indirimleri konusunda ılımlı birini ataması bekleniyor. Bu da beraberinde FED’in 2026’da faiz indirimleri konusunda daha hızlı davranabileceği beklentilerini getiriyor. Bu arada, Powell’ı FED Başkanlığına Trump’ın ilk döneminde, Şubat 2018’de atadığını hatırlatalım.

"Powell, Jackson Hole’da Eylül toplantısında faiz indirim beklentilerini destekledi. FED Başkanının para politikasına ilişkin vereceği sinyaller için her sene çok yakından takip edilen Jackson Hole konferansı, bu sene artan faiz indirimi baskıları ve FED’in bağımsızlığına ilişkin soru işaretleri eşliğinde toplandı. Geçmiş konuşmalarında enflasyon ve iş gücü piyasasına ilişkin riskleri eşit şekilde gördüğünü belirten Powell, Jackson Hole’da risk dengesinin değişmeye başladığını, artan iş gücü piyasası riskleri ve değişen ekonomik görünüm nedeniyle para politikası duruşunu ayarlamak gerekebileceğini söyledi. Bu sözler, piyasalarda Eylül’de faiz indirimlerine başlanacağı beklentilerini iyiden iyiye güçlendirerek risk iştahını yükseltmiş durumda. Powell, aynı zamanda tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisinin önümüzdeki aylarda görüleceğini belirterek enflasyonist risklere de dikkat çekse de, bu etkilerin muhtemelen kısa süreli olacağını, iş gücü piyasasındaki aşağı yönlü risklerin kalıcı bir enflasyon dinamiği riskini önleyebileceğini söyledi. Bu açıklamaların da faiz indirimini destekler nitelikte olduğunu söyleyebiliriz.

"Eylül’deki 25 baz puanlık olası bir indirim Trump’ı memnun etmeye yetmeyebilir. Geçtiğimiz günlerde yayınlanan 30 Temmuz tarihli FOMC toplantısı tutanakları, FOMC üyelerinin daha büyük kısmının enflasyonist riskleri istihdama ilişkin risklere göre daha belirgin gördüğünü ortaya çıkarmıştı. Dolayısıyla Powell’ın konuşması, beklentileri karşılamayan son istihdam verilerinin FOMC’nin duruşunu önemli ölçüde değiştirdiğine işaret ediyor olabilir. Bununla beraber, Powell’ın hemen öncesinde konuşan Jeffrey Schmid, Beth Hammack ve Austan Goolsbee gibi bazı FOMC üyelerinin yaptığı, halen enflasyonist risklerin daha belirgin olduğu yönündeki açıklamalar, Kurul içerisinde hâlen görüş ayrılıklarının devam ettiğini gösteriyor. Örneğin, 2025 yılı içinde oy kullanma hakkı olmasa bile, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, enflasyonun çok yüksek olduğu gerekçesiyle Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısı yarın olsaydı faiz indirimini desteklemeyeceğini belirtti. Özetle, FED Eylül’de 25 baz puanlık faiz indirimine gitse bile, FED’in faiz patikasının veri odaklı kalmaya devam etmesini ve faiz indirimlerinin kademeli bir şekilde sürdürülmesini beklemek gerek. Bu sürecin de politika faizinin hemen yüzde 1,0’e düşürülmesi gerektiği tezini savunan Trump’ı ne derece memnun edeceği şüpheli. Buna göre, Eylül toplantısı için artan faiz indirimi ihtimaline karşın, Trump’ın FED’in faiz politikası üzerindeki baskısı devam edecek gibi görünüyor."

(Hibya)